全球医疗科技2018年度盘点：医疗科技股总体上涨 IPO数量飙升
编辑：admin 日期：2019-03-17 14:29:59 / 人气：
总的来说，2018年大型医疗科技公司股市涨幅高于跌幅
通常来说，当大量的医疗股票出现问题时，医疗科技股仍是一个避风港。2018年，医疗科技股的表现确实优于生物科技股，甚至是制药股。但第四季度的低迷的股市仍然给医疗科技股带来一定程度的影响。
从美国上市的医疗科技股的指数中，我们发现一种常见模式——在9月底之前，股价一直上涨，然后在年底出现大幅下跌。欧洲的股市则有所不同:第四季度股市也出现了下滑，但前三个季度的股市并不令人满意。需要说明的是，我们的分析只涵盖那些在诊断或创新型疗法的赛道上，收入占比超过40%的医疗科技公司。
在纳斯达克(Nasdaq)上市的德康医疗 (Dexcom)是大盘股中单股股价涨幅最大的，该公司在第三季度的股市上涨远远超过了第四季度的收缩。去年年底，这家血糖传感器制造商的股价上涨了109%，从此前的中等市值股一跃成为大盘股。
德康医疗的股价上涨主要归功于其G6血糖检测仪的发布。去年3月，这款设备成为FDA批准的第二款不需要定期手动校准的动态血糖监测仪。
2018年大型医疗科技公司（市值大于100亿美元）股市涨幅和跌幅TOP3
一般来说，一家公司如果出现持续收购的现象，股东就需要考虑，这是否是销售下滑的迹象。但波士顿科学公司(Boston Scientific)的情况并非如此，过去12个月里，该公司进行了9宗收购，但投资者似乎并不为此担忧，甚至看好这些收购。
即便是以24亿美元的估值收购BTG，也没能让波士顿科学的支持者们感到不安。该项收购的估值高于BTG 17年来平均水平。
令人惊讶的是，Align Technology的股价也在下跌之列。自Evaluate开始跟踪这些大型医疗科技公司的股价以来，Align在2017年创下了大型医疗科技公司的最大涨幅，估值增长了一倍以上。但是，去年可以说是公司股价大幅下跌的年份之一。Align股价在第四季度下跌了47%。而在去年年初，公司股价仅下跌了6%。
总的来说，2018年大型医疗科技公司的涨幅高于跌幅。其中，只有五家公司的市值下降，平均下降9%，低于上升组的平均值25%。此外，与生物制药股相比，医疗科技股涨幅更大，跌幅更小。虽然2018年对大型医疗科技公司来说仍然是艰难的一年，但相对而言，大型医疗科技公司股市的“避风港”地位依然牢固。
2018年其他股市涨幅或跌幅较大的医疗科技公司（按市值排序）
2018年医疗科技小盘股暴涨，中等市值股平稳
小型医疗科技公司Tandem Diabetes Care的股市涨幅远超这些大型医药科技公司，该公司在去年12个月的股价涨幅空前，几乎令人难以置信。2018年，这家胰岛素泵制造商的股价上涨超过1500%，这项纪录在未来几年恐将无人打破。
中等市值股的涨幅较为平稳。其中的代表企业——Haemonetics的增长率仅为75%，低于大型医药科技公司。但是，到了2019年，这个群体的股市变化也许会更加有趣，因为Tandem很可能跻身进入了中型医疗科技企业之列。
Tandem的崛起有很多因素，不过，这些因素是否是Tandem崛起的根本原因，还有待商榷。该公司去年在产品方面取得的最重大成就是：6月，该公司研发的t:slim X2胰岛素泵在美国获得批准，股价因而上涨25%。
2017年10月，强生旗下的Animas退出了胰岛素泵市场。Tandem得以与许多糖尿病器械开发商共同瓜分市场份额。但Tandem市场占有率较高，在美国每1.5万名Animas的糖尿病用户中，大约有3000名成为Tandem的新用户。
此外，Tandem的股市暴涨的主要原因可能是，该公司正从最低点反弹。2016年11月，美敦力公司(Medtronic)的人工胰腺MiniMed 670G获得批准，Tandem的股价因而暴跌60%。此后Tandem股市持续下跌，到2018年年初已跌至谷底，尽管2018年Tandem的股价上涨了1500%，但仍未回复到峰值水平。
2018年医疗科技并购市场规模大幅下降，私募机构参与并购市场
2018年，医疗科技的并购交易较为平静，上市公司的股价也以其市场表现时有起落。医疗科技领域的并购交易降至2013年以来的最低水平。此前2009年，全球金融危机爆发，当年仅达成186宗并购交易数量，是十年来的最低水平。
2018年的并购交易总额仅为274亿美元，较2017年的近1000亿美元大幅下降。2018年并购交易的TOP10中有4笔是私募股权收购，这从另一方面证明了，去年医疗科技公司的大型并购市场低迷。
2014年-2018年医疗科技领域的并购规模（包括数量及金额）
私募股权机构似乎在填补医疗科技大额并购市场的空白。大型医疗科技公司在选择收购目标企业时，最反感的，是收购产生的高估值和协同效应。罗氏对Foundation Medicine和Flatiron health的20亿美元的大宗交易就是典型的例子。癌症诊断公司Foundation Medicine和电子健康记录分析公司Flatiron health都拥有与罗氏集团在肿瘤学领域相匹配的技术。
但医疗科技公司对收购目标的挑剔并不意味着，用更多的小额并购来取代更少的大宗并购交易。
2017年，并购额超过10亿美元的交易为19起，而2018年，这一数字为7起，并购数量大幅下降。另一方面，小规模的并购交易数量也有所下降。2018年，并购额低于1亿美元的交易有34起，而前一年只有50起。当然，以上分析只包括那些披露金额的并购交易。因此，真实的交易数量可能有所不同。但不可否认的是，自2010年以来，小型并购交易数量存在下降的趋势。
相比之下，并购交易额在1亿至10亿美元之间的数量在过去10年都保持相对的稳定，2018年的并购交易规模正好处于中等水平。
2014-2018年医疗科技领域并购交易的数量（按并购金额划分）
人们认为，并购趋势在某种程度上是周期性的。随着大宗并购交易完成，目标企业数量减少，并购市场逐渐趋于平静。但这并不是2017年和2018年交易数量和规模均出现惊人下降的全部原因。
一方面，医疗器械行业的风险投资退出相对容易，这意味着私募机构可以适当地推迟大型并购交易。
另一方面，私募机构也一直在快速地募集资金。四大投资机构Platinum Equity、Altaris Capital Partners、Veritas Capital和TPG Capital是2018年十大并购交易的收购方。2017年，投资机构的并购交易并未进入前十，而在2016年也只有一笔该类并购交易。在这四大投资机构的收购中，被Platinum Equity和Veritas Capital收购的企业是大型企业的子公司， Altaris Capital Partners在收购Analogic时却遇到真正的麻烦。
由于私募资金通常需要在五年内有一个投资退出期限，可以说，大约五年后，将出现另一轮类似的私募机构并购交易。
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